观点丨资本“觅食”，餐饮“炼金”-尊龙凯时入口

今年资本集体觅食餐饮行业，各个品类融资不断。为什么资本今年疯投餐饮行业？这个转变的过程又是怎样的？背后预示着什么行业趋势方向？

时隔5年，投资人却发生180度转变，一改保守风格，狂奔进入餐饮行业，投资机构密度、融资额度震撼圈内圈外。仅仅在今年内，餐饮行业上市、投融资事件频频，多点开花且数额可观。

巴奴、霸蛮、和府捞面、马记永、墨茉点心局、夸父炸串、文和友……众多知名餐企将投资名单撑得越来越长，包揽了火锅、面食、快餐、小吃、点心、烘焙等各个品类。

据前瞻产业研究院数据显示，截至2021年8月，餐饮行业共发生86起投融资事件，投融资金额达到439.1亿元，超过2020年的两倍；其中过亿融资项目也有数十起。

这一盛况甚至被称为“餐饮行业第二轮资本周期”。

从“敬而远之”到“雷霆出击”，资本过山车式的态度转变，是因势利导，更是餐饮行业大浪淘金的转型变革期号角吹响。

资本对餐饮的关注，可以追溯到2008年，当时全聚德、味千拉面、湘鄂情等餐企先后上市，但资本回报率偏低以及资本方取代俏江南创始团队的事件，成为两者的杯葛。

如今资本重新握手餐饮，是取道新茶饮后，对同为线下业态的餐饮行业的试探、破冰后开启的“蜜月期”。

消费频次高、品牌运营门槛低、模式易复制、易标准化、轻资产运营，新茶饮的这些特点契合了资本对于优质资产的设想，吸引了投资人的关注和热情。

不过，随着资本不断加注，新茶饮品牌已经形成明显的头部梯队，动辄数十亿的高估值门槛和逼仄的增值空间，使得一众资本望而却步。

难以入局的资本亟需开辟处在价值洼地的新赛道，以新茶饮为坐标系，业态相似的“新餐饮”进入了投资人视野，成熟的市场条件和潜在增值空间，更是让新餐饮在资本眼中愈加性感。

作为高频刚需的消费需求，国内餐饮行业是“厚雪长坡”的万亿元级的超级赛道。根据国家统计局数据显示，2019年餐饮行业收入为4.7万亿，同比增长9.4%，高于gdp增速。受疫情影响，2020年我国餐饮行业收入有所下降，但仍然达到3.95万亿元。

除了市场广阔外，消费升级也带来更多新元素，以z世代为主的年轻消费群体注重餐饮的品质、体验，需求更加多元，驱动着餐饮行业格局变革。

同时，与消费需求升级同步，餐饮供给端的基础设施也日趋完善。借鉴零售行业的成功和应对疫情冲击，餐饮行业对数字化转型接受度极大提高。

疫情作为不确定性因素，也给餐饮行业格局带来了直接影响。消费者更加关注饮食健康和外出就餐的安全性，这催化了“自热”食品发展，也推动了餐饮行业洗牌，头部品牌因抗风险能力更强而存活，提升了行业资源集中度，加速了品牌连锁化的发展。

据普华永道研究，2020年中国餐饮企业总数，相较2019年下降了63万家，但连锁企业数量反而增加了3万家，客观上使得行业集中度显著提升。

消费升级、数字化、标准化、品牌化，餐饮行业几乎具备了新茶饮崛起的相似土壤，但与后者的强资本推动有所不同，新餐饮的变革不仅是资本的推波助澜，更是餐饮企业自身借助数字化的力量，从思想到营销乃至组织的一次重构。

相比美、日等市场，国内餐饮行业资本化程度低一直是不争的事实。尽管资本追求数据增长和跑马圈地，但资本入局客观上能够助推行业加速发展，喜茶从小店迅速成长为巨头就受益于资本助力。

目前，资本主要关注品类、品牌、规模化扩张和运营等关键要素。

天图资本创始人冯卫东认为，“品类，是品牌战略的起点，是决定价值的天花板。”结合当前市场来看，全球餐饮品牌市值top3分别是麦当劳、星巴克以及肯德基母公司百胜餐饮，分别来自快餐和咖啡茶饮两大品类，其原因就在于这些品类易于标准化，进而在体验、口味统一的基础上，确保了连锁化、规模化的可能。

因此，基于品类特征，通过数字化、标准化实现品牌、产品、场景的升级，成为市场衡量餐饮企业发展空间的重要参照。这种逻辑在新餐饮融资案例中同样成立。

此外，马记永、和府捞面等餐饮品牌也同样在数字化、私域化有着理想的探索。和传统餐饮品牌相比，数字化、标准化和关注私域是这一批新餐饮品牌的普遍特征。

“炼金”不是结果，“提纯”才是。资本旺火和头部餐企的数字化应用，并不代表整个行业完成了数字化跨越。

数字化转型是开发数字化技术及支持能力，以构建一个富有活力的数字化商业模式。这个过程需要企业对其业务进行系统性的、彻底的重新定义――不仅仅是it，而是对组织活动、流程、业务模式和员工能力等方方面面，才能成功转型。

就餐饮行业和最近获得融资的餐企来看，大多已开辟了堂食、外卖、零售三大业务模式，包含线下、线上两种场域，其中线上又分为社群、短视频、直播、点评、外卖等众多流量渠道，这决定餐饮经营中天然存在流量、数据来源的不同和割裂。

正如原百度副总裁陆奇所言，“任何行业，都值得用数字化再做一遍”。被称为“大而不强”的国内餐饮行业，如今在数字化和资本的助力下，开始具备标准化、精细化的基础，一个即将引起行业整体变革的时代已然到来。

资本永不眠，但资本会退潮。当餐饮成为下一个饱和的新茶饮赛道后，资本将寻找下一个价值洼地。退潮之后，餐饮行业能留下什么？

和新茶饮的轻运营不同，餐饮行业有其特殊属性，无法完全照搬新茶饮的轨迹，但依循现有的趋势预判，资本当下对头部品牌的青睐和押注，为行业的马太效应埋下伏笔，未来中国餐饮品牌百强的市场份额占比将得到进一步提升。

无论如何，新茶饮市场规模已突破千亿元，范畴更大的新餐饮将在数字化、资本化的助力下，加速中国餐饮行业的标准化、精细化进程，在此次资本周期中获得正向发展。